22 décembre 2009
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09:51
Par Jean Christophe Bataille


Mes niveaux d'intervention pour les matières premières sur Futures sont en train d'être réévalués à la hausse. Il me parait important d'expliquer pourquoi. Nous constatons au travers de divers
indicateurs que même si la dette occidentale reste colossale, la machine économique repart. Ce redemarrage de l'activité est faible mais réél. Il est beaucoup plus important chez les émergents
qui affichent une santé insolente. Avant que cette reprise ne se tasse en occident, il peut se passer un bon moment durant lequel les émergents ont tout le temps d'assoir une croissance pérenne
en découplant encore un peu plus leur économie et en faisant monter les matières premières au delà du seuil d'intervention que nous nous sommes fixés. Alors bien sur, nous pouvons partir du
principe que l'occident n'a en rien réglé le problème de sa dette et qu'il refera plonger ses indices actions dans un délai plus ou moins long. Mais les actions occidentales ne font pas partie de
ma stratégie d'investissement puisqu'elles sont destinées à se déprécier en monnaie constante. Notre cible principale étant résolument celle des matières premières et des actions de pays en
croissance, quel sera le niveau des actions des émergents en pleines trente glorieuses dans une ou quelques années ? C'est toute la question ... Subiront-elles une baisse conséquente ou
découpleront-elle leur indices au meme titre que leur économie. L'importance de leur population me pousserait à croire à la deuxième hypothèse. L'effet de levier de cette pléthore d'individus
avides de croissance, extremement flexibles au niveau du travail placés dans le contexte de stimuli économiques répétés financé cash par l'accumulation presque inépuisable de réserve de change
(le phénomène Wallmart se poursuit malgré la dépression) est probalement considérable. Ceci d'autant que les chinois ont pris des positions stratégiques extrèmement intelligentes pour sécuriser
autant que faire se peut leur approvisionnement en matériau et en énergie. Quels seront les prix du pétrole ou de l'uranium dans un ou deux ans ? Concernant le pétrole le phénomène est aggravé
par la discipline exemplaire de l'OPEP qui controle parfaitement sa production et régule les prix. Voilà pourquoi, en apparence, plus les marchés progressent dans le temps sans rechuter, plus nos
niveaux d'intervention sur notre cible d'investissement vont devoir grimper. Si nous considérons le problème de façon purement boursière, la montée des cours de ces 6 derniers mois correspond
exactement à ces anticipations de gain d'autonomie des émergents. Ce qui veut dire que les gens qui ont tenu jusqu'à présent ce type de raisonnement ont beaucoup acheté et l'ont fait dans
l'esprit de conserver long terme. J'ai de mon coté acheté dans la perspectives d'une revente à plus court terme car l'importance de la crise du crédit m'a toujours convaincu que l'économie
occidentale ferait un double dip, évoluerait en W et serait suivie dans sa chute par les émergents. La question posée est désormais de savoir si les gens qui croient encore à une rechute vont
rejoindre le camp de ceux qui pensent que les cours ont atteint leur point le plus bas en mars 2009 faisant ainsi monter encore les cours et nous éloignant de nos cours cibles.
Voila pourquoi je pense que si les émergents se rapprochent de l'autonomie, nos ambitions concernant les niveaux d'achat doivent être revues à la baisse et les cours à la hausse. A écouter des gens comme Petties, ne risquons-nous pas de rater le coche du pétrole et de l'uranium ? Ma priorité reste donc de surveiller la bonne santé de la Chine et de ne pas hésiter à acheter des matières premières essentielles ...
Voila pourquoi je pense que si les émergents se rapprochent de l'autonomie, nos ambitions concernant les niveaux d'achat doivent être revues à la baisse et les cours à la hausse. A écouter des gens comme Petties, ne risquons-nous pas de rater le coche du pétrole et de l'uranium ? Ma priorité reste donc de surveiller la bonne santé de la Chine et de ne pas hésiter à acheter des matières premières essentielles ...