Par Jean Christophe Bataille
File trading
Cette file trading reprend un certain nombre d'éléments que nous avons déjà vus en formation trading. Elle met en avant plusieurs techniques d'analyse déjà apprises.
Les prévisions de la dernière file trading se sont révélées parfaitement exactes. Elles anticipaient :
- Une baisse du CAC 40. On est à 3750.
- Une baisse de l'Or en dollar, stabilité ou légère baisse en euros. On est à 1335 $.
- Une baisse de la paire EUR USD. On est à 1,35.
Fondamentalement.
L'évolution à la baisse de ces sous jacents montre bien que QE2 était déjà pricé dans les cours.
Que va-t-il se passer maintenant ? A mon avis, QE2 finira pas produire son effet et une hausse devrait se matérialiser sur les actions en particulier émergents et les matières premières. Cette anticipation s'appuie sur un mouvement de fond : la remontée des taux obligataires des pays aux finances solides traduit une baisse de l'aversion au risque qui devrait reprendre après la consolidation en cours. Cependant le pourcentage de cash n'a jamais été aussi bas chez les gérants et la baisse des indices actions alimentant la course au cash actuelle devrait se poursuivre encore avant l'amorce d'un nouveau rebond.
Techniquement
Le CAC 40 risque de baisser de plus de 100 à 150 points pour atteindre par vagues une zone située entre 3650 et 3600 points. Il pourrait ensuite remonter et rejoindre la zone des 4000 points avec 4088 en ligne de mire.
Observons le CAC 40 en base horaire ce 16 novembre 2010 sur un graphe affichant 40 jours d'évolution
Pour grossir le graphe taper CTRL + sur votre clavier
Le CAC 40 a confirmé son trend baissier depuis 3 jours lorsqu'il a atteint 3770 (ligne rose, flèche rose). En effet ce plus bas était inférieur au précédent plus bas du 29 octobre à 3770 (ligne orange, flèche orange). En Dow theory, c'est un signe d'inversion de tendance vers le bas. On a détecté également cette inversion de tendance lorsque le Donchian à 20 périodes a été franchi, réalisant un break out à la baisse en UT days (visible sur le graphique en base journalière non publié dans cet article.
Ce passage en trend baissier avait déjà commencé après la sortie de l'indice par le bas de son canal ascendant (canal vert). Mais ce signe est très précoce, il ne préjuge habituellement pas de la direction prise par la nouvelle tendance. C'est véritablement le break out qui l'a entériné
On peut donc conclure qu'il y a eu changement de tendance du CAC 40 le 11 novembre et que cette nouvelle tendance a confirmé son caractère baissier le 14 novembre.
La nouvelle tendance se dessine sous la forme d'un biseau d'élargissement descendant (en rouge). Ce type de biseau est une figure de consolidation qui anticipe une poursuite de la hausse qui existait avant lui. Cette hausse ne devrait se matérialiser que lorsque le CAC aura touché 3 fois la borne haute et trois fois la borne basse. Ce qui nous laisse encore du temps étant donné la forte pente du biseau. L'objectif de la baisse actuelle se situe entre 3650 et 3600 points en extrapolant la courbe. Il est donc possible de poursuivre les swings short pour ceux qui les ont engagés. Cet objectif est plutôt fiable car 3627 est la dernière résistance majeure en base journalière. Une position à la hausse pourrait être engagée ensuite à partir du niveau 3600-3650. Nous ne pourrons vraiment calculer le potentiel de hausse que lorsque le CAC aura franchi la droite supérieure du biseau à la hausse.
Bien évidemment ce scénario n'est qu'une prévision probabiliste et peut être invalidé à tout moment par un évènement intercurrent. Stop de
rigueur.
Forecast
Les perspectives de hausse de l'inflation dans les pays émergents me font réduire la part de l'allocation obligations émergents à échéance longue dans les fonds
libellés en dollars qui ont beaucoup progressé depuis le début de l'année. Le risque d'une montée des taux longs dans ces pays n'est pas négligeable du fait de la surchauffe économique même si
les capitaux du QE2 viendront au final s'investir pour une bonne partie sur le compartiment obligataire des pays à forte croissance, limitant ainsi cette hausse des taux par un attrait persistant
pour la dette émergente. Nous avions récemment augmenté ce poste avec Chinabsolute pour 2 % du patrimoine car les obligations qu'il détient sont à échéance très courtes et ne peuvent au contraire
que profiter d'une hausse des taux et d'une montée en puissance du Yuan. Nous prenons donc nos bénéfices pour 1 % de nos FCP obligataires à échéances longues des pays émergents sauf Chine. Il
reste donc 6% du patrimoine sur ce poste pondéré antérieurement à 7 % et nous arbitrons les 1% désinvestis vers le compartiment obligations corporate High Yield européen qui passe à 2 %. Les
prévisions d'inflation en zone Euro sont en effet réduites à court terme et le compartiment obligataire des entreprises reste intéressant dans cette zone à l'abri du risque de change. Dans le
contexte d'incertitude sur les dettes souveraines européennes, nos avoirs en support euros assurance vie restent très réduits.
La répartition du patrimoine type à plus de 1.5 millions d'euros devient :
| Or physique | 10,00% |
| Mines d'or | 7,00% |
| Mines d'or moyenne importance | 1,00% |
| Euros | 3,00% |
| Obligations taux fixes | 0,00% |
| Obligations émergents | 6,00% |
| Obligations taux variables | 5,00% |
| Obligations High Yield | 2,00% |
| Actions Emergents | 5,00% |
| Energie matières premieres | 5,00% |
| Actions défensives européennes | 4,00% |
| Avoirs spéculatifs | 2,00% |
| Immobilier | 50,00% |
Les patrimoines de montant inférieur ne bougent pas car ils n'ont pas intégré de titres de créance libellés en yuan pour des raisons d'éligibilité.
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