Par Jean Christophe Bataille
Trading
CAC 40
Mon commentaire sera court cette semaine. Le CAC a ébauché une consolidation à 3950, le VIX ayant atteint des niveaux de vente sur les actions. Une nouvelle hausse est en cours avec un potentiel approximatif à 4090. Une correction plus importante reste pour moi probable à l'issue de ce mouvement d'appréciation.
EUR USD
Comme prévu la paire ne s'est pas dépréciée mais est allé conquérir la zone 1.35-1.37. A partir de 1.37, la situation devient dangereuse pour l'euro et il faut sortir de toute spéculation longue. Une nouvelle baisse est possible, le dollar pouvant se renforcer avec une nouvelle poussée d'aversion au risque et la consolidation anticipée des marchés actions.
Gold Silver
Il faut profiter de la consolidation de l'or, de l'argent et de la hausse de l'euro pour compléter les positions. Le potentiel de baisse est pour moi plus faible que ne le disent de nombreux analystes car beaucoup d'investisseurs ne sont pas suffisamment placés sur ces métaux et ils n'attendront pas 1000 dollars l'once d'or pour renforcer. 1330 dollars et 1315 devraient être des supports importants pour le Gold index. S'ils sont franchis le potentiel de baisse est à 1156.
Pour le Silver, 26.75 et 25 $ sont les supports à prendre en compte.
Oil
Peu de mouvements à attendre pour l'instant. On est dans un canal haussier bien dessiné. Le baril devrait rebondir sur 88 dollars.
Investissement
Je m'aperçois dans bon nombre de commentaires du blog que les horizons de placements sont différents pour les uns et pour les autres. Je lis par exemple que l'inflation n'est pas encore là et qu'il ne faut pas se positionner dans cette perspective. Ma réponse est tranchée : il ne faut jamais investir à la nouvelle. C'est en général beaucoup trop tard. Le risque d'inflation a été identifié par les marchés il y a déjà 8 huit ans. Les perspectives de pénurie des matières premières liées à la montée en puissance des émergents et les politiques monétaires accommodantes ont alerté les investisseurs les plus avisés en 2003. L'or a depuis été multiplié par 4 et l'argent a suivi le même chemin car de nombreux intervenants opportunistes ont emboîté le pas aux précurseurs de cette idée. Il est aujourd'hui déjà très tard et une grosse partie des plus-values est engrangée. J'ai moi même investi un an trop tard sur l'argent alors que mon timing a été excellent sur l'or.
Autre exemple : je lis qu'il faut attendre la convertibilité du yuan pour se positionner sur les produits monétaires et actions libellés en yuan. Je ne le crois pas. Il faut, au contraire, prendre position maintenant quand personne n'en a envie. La convertibilité va certes prendre du temps mais des accords progressifs d'appréciation du yuan vont voir le jour bien avant que celui-ci ait intégré le système de change flottant. Une intégration brutale est impossible, le compartiment obligataire et actions chinois exploserait à la hausse. Mais l'appréciation progressive du yuan est inévitable. Il faut se souvenir des accords de Plazza avec le Japon. Comme a l'époque, la pression américaine va se faire de plus en plus importante et le yuan va devenir une monnaie très forte. Il faut etre au début de ce mouvement, pas à la fin. Je reste formel sur ce conseil, c'est maintenant qu'il faut y aller. Je me suis positionné largement sur l'obligataire à échéance courte, je renforcerai prochainement avec la baisse de Shanghai sur les actions A et B comme je l'ai déjà conseillé dans un précédent article.
Je voudrais aller plus loin dans ce forecast. Les lecteurs de Futures se précipitent aujourd'hui sur les matières premières. Leur potentiel long terme est très bon , je l'ai redit il y a peu, mais je rappelle que j'en ai acheté de grosses quantités en 2009 à un prix dérisoire quand tout le monde disait qu'il était trop tôt pour acheter quoi que ce soit. Aujourd'hui le risque de correction à court terme est beaucoup plus important sur ces matières premières qu'à l'époque. La raison est simple : les fonds de placement s'en sont gavés. J'ai alerté dans mes commentaires sur une baisse prévisible du CRB. Des prises de bénéfices sont en cours. Mais sur le fond, les matières premières restent un investissement de long terme. Elles ne peuvent que s'apprécier avec le temps malgré les soubresauts des prix. Elles sont un rempart contre l'inflation et, libellées dollars canadiens ou australiens, elles permettent d'espérer un effet de change favorable.
J'investis toujours à 5 ans au minimum. C'est fondamental. La bourse anticipe tellement qu'il faut être le premier pour gagner. Quand on investit à 1 ou 2 ans on est toujours en retard et on fait partie du troupeau. Je l'ai dit dans mes voeux, le prochain mouvement à anticiper dans quelques années est une récession liée à une hausse trop importante des matières premières. Un choc sur l'énergie et les matières premières est prévisible. Cette récession sera inflationniste et sera liée aux coûts.
En conclusion :
- On peut accumuler les matières premières à la baisse mais attention aux à-coups. Il faut les acheter intelligemment sur repli en accumulant des lignes à la baisse en volume constant avec la méthode que j'ai maintes fois décrite.
- On peut accumuler le Silver à la baisse car je crois qu'il atteindra facilement 50 $ l'once.
- On peut accumuler le gaz naturel qui est sous évalué actuellement. Je crois en son potentiel de croissance à long terme pour toutes les raisons exposées antérieurement. On peut rajouter que le potentiel des shale gaz est probablement surévalué à cause des dégâts environnementaux que produisent les nouvelles technologies d'extractions. Cela ne manquera pas de faire monter le prix de cette énergie aux vertus écologiques par d'autres aspects.
- On peut se couvrir contre une hausse des taux avec les trackers que j'ai plusieurs fois mentionnés.
- Sur le plan des performances, je voudrais signaler la bonne évolution des défensives à haut rendement qui grâce au jeu des dividendes approchent leur niveau d'avant crise sans trop subir les aléas du CAC 40.
Les allocations des patrimoines types évoluent progressivement vers :
Pour les patrimoines supérieurs à 1.5 millions d'euros :
Or physique | 10,00% |
Mines d'or | 7,00% |
Mines d'or moyenne importance | 1,00% |
Silver | 1,00% |
Euros | 1,00% |
Obligations taux fixes | 0,00% |
Produit monétaires chinois en Yuan | 2,00% |
Obligations émergents | 4,00% |
Obligations taux variables | 5,00% |
Obligations High Yield | 2,00% |
Trackers short sur taux longs | 1,00% |
Actions chinoises compartiment A et B en yuan | 1,00% |
Actions Emergents | 4,00% |
Energie matières premieres | 5,00% |
Actions défensives européennes à gros rendement | 4,00% |
Avoirs spéculatifs | 2,00% |
Immobilier | 50,00% |
Pour les patrimoines sités entre 400 000 euros et 1.5 millions d'euros :
Or physique | 10,00% |
Mines d'or | 7,00% |
Mines d'or moyenne importance | 1,00% |
Silver | 1,00% |
Euros | 0,00% |
Obligations taux fixes | 0,00% |
Obligations émergents | 5,00% |
Obligations taux variables | 5,00% |
Obligations High Yield | 2,00% |
Trackers short sur taux longs | 1,00% |
Actions Emergents | 5,00% |
Energie matières premieres | 5,00% |
Actions défensives européennes à gros rendement | 3,00% |
Avoirs spéculatifs | 2,00% |
Immobilier | 53,00% |
Pour les patrimoines inférieurs à 400 000 euros :
Or physique | 11,00% |
Mines d'or | 9,00% |
Mines d'or moyenne importance | 1,00% |
Silver | 2,00% |
Euros | 19,00% |
Obligations taux fixes | 0,00% |
Obligations émergents | 5,00% |
Obligations taux variables | 5,00% |
Obligations High Yield | 2,00% |
Trackers short sur taux longs | 2,00% |
Actions Emergents | 5,00% |
Energie matières premieres | 5,00% |
Actions défensives européennes à gros rendement | 6,00% |
Avoirs spéculatifs | 5,00% |
Immobilier | 23,00% |
Précision importante : le ratio immobilier représente, comme dans une déclaration ISF, la partie amortie du bien soit sa valeur vénale inscrite à l'actif otée du capital restant dû inscrit au passif. En cas de nouvelle acquisition, il correspond à l'apport en fond propre mais est amené à croitre avec l'évolution et l'amortissement du crédit.
Synthèse
Pour synthétiser un peu mieux les allocations d'actifs, le portefeuille de plus de 1.5 millions d'Euros est réparti comme suit :
Vous noterez qu'il est conçu pour résister à l'nflation mais qu'il est capable de très bien supporter les coups de grisou sur les marchés actions.
Bonne semaine !