Dimanche 4 décembre 2011
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08:18
Par Jean Christophe Bataille
La situation actuelle montre une fois de plus l’importance de la diversification en gestion de patrimoine. Les phénomènes monétaires attachés à la crise de
liquidité et de solvabilité souveraines, les attentes d’une baisse de la croissance en Europe, d’une meilleure santé américaine et d’un ralentissement de l’activité en Asie, auxquels on peut
ajouter la faculté des bourses à anticiper une situation future et à ne pas dépeindre une situation en cours rend extrèmement difficile les prévisions. La preuve : les avis divergent très
fortement selon les analystes. Une réalité est pourtant là : des investisseurs ont lâché des actions et d’autres les ont rachetées dans les périodes de panique récentes. Nous faisons partie
de la deuxième catégorie. Tout d’abord parce que le délitement des monnaies exclut pour moi une chute très profonde des indices. Ensuite parce que la philosophie de gestion de Futures est que
lorsque les acteurs du marché qui vendent jusqu’à la panique ont vendu, il n’y a plus de vendeurs. Cela a donné un répit salutaire quel que soit le sens long terme du marché et cela a permis
d’investir long terme à un prix beaucoup plus intéressant qu’il y a un an sur des supports pour lesquels l’analyse macro économique anticipe une belle croissance : énergie, certaines
matières premières et émergents. Nous avons renforcé nos actions avec un CAC situé entre 2950 et 2750 avec un objectif maxi de baisse de 2450 qui ne s'est pas réalisé et pris quelques bénéfices à
3250 avec un objectif de hausse de 3450 qui n'a pas non plus été touché.
Je ne m’avancerai pas sur le sens que prendront les marchés actions prochainement, mais je crois que certains intervenants pourraient avoir des surprises. Ce que je
sais, c’est qu’au dernier comptage nous sommes investis autour de 17 % du patrimoine en actions de toute nature. Nous pouvons aujourd’hui accumuler des titres en cas de nouvelle baisse des
marchés (sous CAC 2750) ou prendre lentement des bénéfices en cas de nouvelle hausse.
Je suis également confiant sur notre allocation immobilière à 42 % qui s’élargira par l’amortissement d’une nouvelle opération dans l'ancien en cours d'acquisition
à crédit à taux fixe avec un rendement suffisamment confortable pour donner des différentiels "rendement locatif - taux d'intéret - prévision d'inflation" intéressants. L'ensemble de l'allocation
immobilière nous permettrait, en cas de fuite grave devant la monnaie et d'évolution péjorative de la crise, de rester bien à l’abri sur des biens tangibles amortis ou en cours d'amortissement
avec des taux d'intérêt suffisamment bas. La possible réintégration des prix de l'immobilier dans le tunnel de Friggit n'aurait aucune importance dans ce type de crise hyperinflationniste.
Nous restons enfin assis sur 22 % d’or physique et minier qui ne peuvent que progresser à moyen terme tant que les taux d’intérêt réels sont négatifs, situation qui
devrait perdurer.
L'intérêt majeur de cette diversification est que si certaines allocations peuvent baisser temporairement, d'autres vont mécaniquement s'apprécier. Son rôle est de
défendre le patrimoine dans une période économique particulièrement incertaine et dans un contexte fiscal qui en limite la progression. Elle colle à l'analyse macro économique et peut s'adapter à
de nombreux scénarii sauf à celui d'une déflation majeure et prolongée à laquelle je ne crois pas.
Le reste de la répartition patrimoniale comporte des placements obligataires opportunistes à haut rendement ou émergents en monnaie locale, selon moi à meilleur
potentiel de valorisation sur le long terme que les monnaies occidentales malgré la force factice affichée actuellement par le dollar.
Au dernier pointage la répartition du patrimoine de Futures est :
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Or physique
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14,00%
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Mines d'or
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7,50%
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Mines d'or moyenne importance
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1,00%
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Silver
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1,00%
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Cash
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6,00%
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Obligations taux fixes
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0,00%
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Produit monétaires chinois en Yuan
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2,00%
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Obligations maturité moyenne émergents
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3,50%
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Obligations monde taux indexées sur l'inflation
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1,00%
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Obligations High Yield corporate
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2,00%
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Trackers short sur obligations
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1,00%
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Actions chinoises compartiment A et B en yuan
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1,00%
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Actions Emergents
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5,00%
|
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Energie matières premieres
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5,50%
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Actions européennes
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5,50%
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Avoirs spéculatifs
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2,00%
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Immobilier
|
42,00%
|
Précision importante : le ratio immobilier représente, comme dans une déclaration ISF, la partie amortie du bien soit sa valeur vénale inscrite à l'actif otée du
capital restant dû inscrit au passif. En cas de nouvelle acquisition, il correspond à l'apport en fond propre mais est amené à croitre avec l'évolution et l'amortissement du crédit.
Bonjour JC, merci pour ce nouvel article. Je suis totalement d'accord avec l'idée que la monétisation, tempérée par l'Allemagne ou non, est inéluctable car moins destructrice et politiquement plus facile à faire accepter aux peuples. La perte de valeur des monnaies soumises à cette monétisation est donc toute aussi inéluctable, d'ou tes conseils répétés d'accumuler du tangible. En ce qui concerne le cash, que penses-tu d'ouvrir un compte multi-devises chez un broker type oanda ? Les transferts entre sous-comptes sont faciles et les frais minimes comparés aux taux de change des banques. On peut donc en théorie posséder un panier de devises, choisies plus sures que le dollar US ou l'euro.
Ce n'est qu'une idée, pas un conseil, par exemple, je ne connais pas le risque propre à tel ou tel intermédiaire ...
Merci de ton avis.
Bonjour Kingmart,
C'est une suggestion interessante que je ne mets moi meme pas en oeuvre pour le cash, probablement à tort. C'est vraiment à étudier. Plusieurs lecteurs l'on déjà suggéré (je pense à Louis des daubasses ou Durden). Pour diminuer les risques devises, il faut probablement comme tu le dis, répartir sur un panier de devises réputées fortes AUD, NOK, Dollar singapourien, mais aussi conserver de l'euro. L'interet serait en plus de pouvoir migrer très vite en focntion des évènements. Pour Oanda je ne connais pas leur fiabilité sur de gros volumes de cash. Je sais en revanche qu'Oanda est un opérateur sur le forex qui propose des spreads très attractifs sur le cross EUR USD.
OK merci de ta réponse. L'idée n'est pas de trader sur le forex mais bien de conserver du cash diversifié, et de plus facile à arbitrer. Même sans parler de gros volumes, un critère important est donc la sécurité. Par exemple Saxobank étant une banque, on bénéficie théoriquement de la protection d'un plafond de 70 000 euros, mais je ne sais pas s'ils proposent un compte multi-devises. A creuser. Bon dimanche.
La protection de 70000 euros, il faut y croire très fort ...
Merci pour ta réponse Jean-Christophe.
Je lirai ton nouvel article tout à l'heure (chouette image d'ailleurs).
sur quel support emergent 'ht rendement en monnaie locale es
tu investi
mème question pour le monnetaire yuan
je suis surpris que JCB doute de la garantie à 70000€....
Si, à 1 moment le fond de garantie n'est plus suffisant, il se retourne vers l'état( qui il est vrai est en situation "délicate").
Pourtant, je le vois mal se cacher et refuser la ralonge; cela provoquerait 1 bank run et il y aurait des émeutes.
J'ai vu sur le site de M. candelier, une vidéo d'1 intervenant (123 min) qui donne qq pistes peut-être utopiques
http://www.videobaz.be/2011/12/pour-eviter-le-krach-ultime-une-conference-de-pierre-larrouturou/
Fab si un état fait défaut sur sa dette, il ne sera pas en état de couvrir tous les dépots et supports euros des français. ca n'a pas de sens. Je crois toutefois que la probabilité que ca arrive est faible.
C'est un très bon article, merci.
Il y a quand même une constante: la fuite devant la monnaie, la dévalorisation des monnaies, le refuge dans les biens tangibles, les pays peu endettés.
L'interet serait en plus de pouvoir migrer très vite en focntion des évènements. C'est une règle d'or pour moi. Ne pas s'emprisonner dans un produit par contrat. Une règle d'or que je n'ai pas appliquée à 100%. Alors on se rabat sur l'hypothétique garantie de l'Etat, Etat qui préfère nationaliser que de rembourser chaque épargnant quand une banque fait faillite, ça lui coûte moins cher (ce serait peut-être l'aveu que les caisses sont vides) (cfr Dexia).
News sur Veolia
http://fr.euronews.net/depeches/1257301-crise-euro-monti-appuie-sur-laccelerateur-pour-mettre-litalie-a-labri/
Bonsoir
Rien a voir avec le sujet, mais j'ai trouve l'image excellente :
http://www.courrierinternational.com/article/2011/12/02/la-francallemagne-ou-le-mariage-de-la-carpe-et-du-lapin
Sinon en soutien a BA (un blog a besoin d'avis divergents):
http://www.presseurop.eu/fr/content/news-brief/1238371-comment-le-monde-des-affaires-se-prepare-la-fin-de-l-euro
DDL
ps: je ne crois pour ma part pas a un eclatement de l'euro. "Hypothese de necessite" comme disent les bridgeurs.
Bonjour,
Le catastrophisme est aussi le fond de commerce des medias. La disparition de l'euro une perspective qui fait vendre. Dans les faits aucun pays européen n'y a interet pour des raisons geopolitique, économique et financière.
Mario Monti vient de mettre en place un plan de rigueur historique et draconien. A tel point qu'il fait cadeau à l'état de ses indemmnités pour faire passer la pilule et donner l''exemple.
bonjour,pour une diversification de trésorerie l'AUD,NOK,D singapour s'avèrent donc avantageuses? et le franc suisse,merci pour votre réponse et surtout votre partage pour un grand novice comme moi.
Un tiers du plan de Monti pour sauver l'Italie est base sur un Taxe sur l'immobilier (The package, dubbed a "Save Italy" decree by Monti, aims to raise more than 10 billion euros ($13.43 billion) from a new property tax) .
Les proprietaires sont une source tres facile de revenus: une maison est difficile a cacher a un etat a cours de cash... C'est a mon avis vers les proprietaires que les etats vont se tourner a moyen terme pour lever du cash en creant ou augmentant les taxes et la France ne sera pas a l'abrit.
Ruben
bonjour,donc si j'ai bien compris le nok,aud,et dol singapour sont un bon placement pour une trésorerie,et le franc suisse?merci pour votre réponse.
Stéphane,
Dixit certains lecteurs. Je n'en ai pas l'expérience mais diversifier les monnaies a du sens. Mais attention :
http://www.boursorama.com/actualites/le-regulateur-europeen-met-en-garde-le-public-contre-le-marche-des-devises-faa6e101512e6eb21daecc30fae433a1
Autre piste pour les monnaies émregentes : faire des placements en titres divers dans certaines sicavs qui ont des allocations par monnaies. J'ai selectionné Carmignac émerging patrimoine qui parait interessant. A acheter dans un creux de marché :
http://www.carmignac.fr/_docs/publication/1273/Pub77230.pdf
Flage,
L'investissement en yuan est compliqué. Toutes les infos sont sur le blog dans l'article investir en yuan mais le fond est fermé.
http://www.romandie.com/news/n/BONDSL_Allemagne_et_les_Pays_Bas_empruntent_a_court_terme_a_des_taux_quasi_nuls051220111412.asp
????
Les taux obligataires à 10 ans tombent sous les 6 % ...
En Italie.
bonjour
je viens de vendre mes SOCIETE GENERALE à 20 (achat 15.20) et j'ai mis un ordre de vente à 35 sur BNP (achat 25) en espérant qu'il soit exécuté avant la réunion de la BCE et le sommet européen de eudi et vendredi
je connais trop bien l'adage "acheter la rumeur et vendre la nouvelle"
Vendu le solde de mes CGG veritas. Je fais peut etre un betise mais la semaine risque de s'annoncer volatile, je racheterais peut etre plus haut ... ou... bien plus bas.
Ruben
Je me mets à l'Economie pour les nuls, sans me cacher puisque je suis nul, lol. Les bases acquises ici et dans quelques bouquins vont servir.
Je dédie amicalement ceci à BA : http://www.lefigaro.fr/conjoncture/2011/12/05/04016-20111205ARTFIG00505-paris-et-berlin-s-accordent-sur-la-gestion-des-crises.php
Je sais que BA va etre très déçu mais l'europe va se renforcer avec la crise et les régles de gestion vont etre dictées par l'allemagne et c'est à mon avis salutaire.
RPM + 70 % !
C'est quoi, çà, RPM ?
"Règles dictées par l'Allemagne" .... et les Etats qui ne suivront pas reviendront aux monnaies nationales. La zone euro va se rétrécir et va se transformer en une petite zone mark.
Pronostic : la petite zone euro ne comprendra pas la France.
Zone euro : la bombe à retardement des dettes arrivant à maturité.
Décembre 2011 :
La France va devoir emprunter 37,1 milliards d’euros.
L’Italie va devoir emprunter 22,5 milliards d’euros.
L’Espagne va devoir emprunter 12,2 milliards d’euros.
Janvier 2012 :
La France va devoir emprunter 52,9 milliards d’euros.
L’Italie va devoir emprunter 15,6 milliards d’euros.
L’Espagne va devoir emprunter 9,2 milliards d’euros.
Février 2012 :
La France va devoir emprunter 35,9 milliards d’euros.
L’Italie va devoir emprunter 53,1 milliards d’euros.
L’Espagne va devoir emprunter 14,5 milliards d’euros.
Mars 2012 :
La France va devoir emprunter 17,4 milliards d’euros.
L’Italie va devoir emprunter 44,2 milliards d’euros.
L’Espagne va devoir emprunter 8,8 milliards d’euros.
Avril 2012 :
La France va devoir emprunter 34,4 milliards d’euros.
L’Italie va devoir emprunter 44,5 milliards d’euros.
L’Espagne va devoir emprunter 22,7 milliards d’euros.
Le journal « Der Spiegel » a publié le dessin de toutes ces bombes à retardement : sur ce dessin, les bombes les plus énormes sont les bombes italiennes.
http://www.spiegel.de/international/europe/bild-800351-287703.html
RYE PATCH GOLD CORP ? Je ne vois rien. Tu n'aurais pas rêvé Kingmart ?
BA: revoilà le grand méchant loup :-)
@Kangourou : http://www.boursorama.com/cours.phtml?symbole=3kRPMGF
Salut BA,
Tous ces milliards ne veulent pas vraiment dire grand chose sans referent. Les milliards d'aujourd'hui valent moins que ceux d'hier. A combien se montent les besoins de financements des usa ? du Japon?
Avant que cette crise n'eclate des milliards etaient levés regulierement sans que personne ne s'affole. Quand la confiance sera revenue, ce financement reviendra de la meme maniere. Avec eventuellement une inflation plus elevee qu'aujourd'hui, ce qui en plus donnera a l'epargnant la 'sensation" de faire un meilleur placement alors que avec une inflation plus forte cela ne sera pas forcemment le cas.
Ce qui est sûr pour moi, est qu'il vaut mieux etre un jeune trentenaire endetté qu'un sexagenaire locataire.
Bonne soirée
Kangourou ! sort de la poche ;) Rye Patch fait entre + 60 et + 90 %, là à la seconde, RPM = 0,70 CAD soit +78 % ... Ces petits malins ont récupérés des titres d'exploitation de la minière Coeur d'Alène, pas une junior celle là, qui n'aurait pas payé en temps en en heure ses "loyers". J 'avoue que j'ai du mal à tout comprendre mais on dépasse les 6 M de titres échangés. Les gros joueurs s'intéressent au débat. Bien sur Coeur d'Alène porte plainte. Si je comprends bien, ils perdraient 20% de leur territoire. RPM vaudrait alors plusieurs dollars ...
C'est la faute à Boursorama qui lambine. Jusqtement un titre qui sous-performait un peu par rapport aux autres minières. Magnifique. Dommage, j'en ai peu.
http://www.boursorama.com/actualites/s-p-pourrait-retirer-six-pays-de-la-zone-euro-leur-triple-a-9860852b4071f036cb53ee6d2f97b080
Bonsoir,
@ Commentaires 29 et 32:
Je cherchais les besoins en refinancement de l'Allemagne, USA, Japon, et je suis tombe sur ca, qui est bien + interessant (notamment l'historique des dettes Francaise et Anglaise) :
http://fr.wikipedia.org/wiki/Dette_publique
DDL
Bonsoir,
#llegements ce matin sur les bancaires et ALO visiblement comme certains membres de ce blog.
Reprise de couverture un peu au dessus de 3200 (la precedente avait sautee vendredi)
Pas trop d'opinion sur la suite mais je pense que les bancaires ont montees trop vite (stochastique autaquet)
Achetez de l'energie avant la crise !
Speciale dedicasse Daniela:
http://lecercle.lesechos.fr/economie-societe/energies-environnement/energies-classiques/221140724/energie-lenfer-et-bonnes-inten
Bonjour à tous,
Divergence sur le RSI en UT 1 et 4 heures depuis quelques jours. La hausse perd de sa puissance. Position d'attente pour moi.
L'article de Jancovici est orienté mais pas faux. La poursuite de la croissance est conditionnné à 100 % par l'énergie. Je conserve précieusement les positions acquises petrole gaz charbon energies nouvelles.
En France, malgré la remontée phénoménale de Vallourec et l'appréciation récente des PP, je ne revends rien. L'energie sera la clé de voute de l'édifice éco des années futures et probablement la transaction des 20 prochaines années. Je continue à accumuler.
"La disparition de l'euro une perspective qui fait vendre. Dans les faits aucun pays européen n'y a interet pour des raisons geopolitique, économique et financière. "
Bonjour Jean-Christophe, que répondre à ceux qui affirment que l'Euro est une monnaie bien trop forte et qu'elle étouffe tous les PIIGS, et ne profite quasiment qu'à l'Allemagne? Que la désindustrialisation s'est accélérée depuis sa mise en place, y compris en France? Que nos économies sont asphyxiées par cet euro qui reflète trop la santé de la seule Allemagne et fait que nos balances courantes sont de plus en plus déficitaires?
Deuxio, que répondre à ceux qui affirment que la "rigueur budgétaire" allemande ne ramènera en aucun cas l'équilibre, car en récession, plus de rigueur entraîne dans un cercle vicieux de contraction de la croissance et des rentrées de l'état?
Bonne continuation,
Madagates,
Je réponds que nous sommes un pays importateur net et que notre facture à l'extérieur est favorisée par un euros fort, que les pays qui demandent un euro faible n'ont en général rien à vendre et que la récession serait encore plus forte s'il ne pouvait plus emprunter sur le marché par ce qu'ils auraient failli sur 100 % de leur dette. On peut pas avoir le beure et l'argent du beurre.
Le coup de la recession lié à la rigueur ne me convainc pas. Je suis OK pour monétiser les dettes pourries mais par pour continuer à vivre au dessus de nos moyens et à creuser la dette.
De toute façon la récession fait parite de l'économie de marché. Il faut arreter de craindre les récessions elle permettent d'assoir les reprises. C'est en voulant nous assurer sur tout et contre tout que nous en sommes arrivé là.
Magadates, pour moi l'"euro en crise", ie cet euro qui ne veut pas se multiplier en fonction des besoins keynesiens lies a la contraction de la demande consecutive a l'apparition d'une periode de desendettement est mauvais pour les pays endettes a la productivite plus faible que l'Allemagne. Mais cet euro la n'a pas d'avenir.
Avoir l'Allemagne dans la zone monetaire et une BCE qui monetise plus, c'est plus la meme chose, le transfert de richesse pays riches -> pays pauvres devient une realite qui vient contrebalancer l'asphixie provoquee par les exportations allemandes au sein de la zone.
Au point ou on en est actuellement, c'est ca ou l'euro explose. A vos paris.
effectivement JC, comme diraient les élèves de mon frère : "on ne peut pas avoir le beurre, l'argent du beuure, et la beurette !!" lol
pour rpm, je me bouffe les ...... il y a quelques temps j'avais mis un ordre pas passé pour moins d'un centime, et maintenant ça explose... c'est comme ça.
Vendu à l'instant le reliquat de ma position short sur les obli européennes en break even. Les taux européens se détendent malgré l'annonce de S & P, ce qui prouve bien que les agences ne trompent personne. quand les décisions politiques sont bonnes, ils peuvent bien noter ce qu'il veulent les marchés reprennent confiance.
N'empêche qu'elles auront fait un sacré dégât, non ?
@ Esteban,
RPM a explosé sur un coup, presque un abordage, de son management, contre une autre mine. C'est pour le moins inattendu. Les résultats des forages que tous attendaient ne sont toujours pas tombés et pour cause ils ne peuvent pas tout faire en même temps. Si la spéculation qui vient de se déchainer offre des trous dans le prix, ca reste une junior prometteuse et surtout entourée de voisins à l'appétit féroce (Newmont, Barrick, et la "pauvre" victime Coeur d'Alène).
Attention: mine/junior/Nevada/procès ...c'est pas le livret A !
Bonsoir JC,
Dans votre post 39, vous dites que l'energie sera l'investissement clé des 20 prochaines années. Je sais que vous aimez les PP. Mais à part elles , quelles sociétes visez vous. J'ai des Total depuis des années, et c'est pas la joie! Les renouvelables dépendent encore trop des politiques et des subventions accordées ou pas .Les distributeurs sont la vache à lait des Etats endettés, et ce sans doute encore longtemps
J'ai été et suis encore trop investisseur buy and hold et m'en suis mordue les doigts! Faut-il quand même, à votre avis, continuer cette ligne de conduite pour les actions énergétiques?
J'aime lire ce blog pour la qualité des avis exprimés!Merci.
Mardi 6 décembre 2011 :
L'agence de notation Standard & Poor's a annoncé mardi avoir placé sous surveillance négative la note du Fonds européen de stabilité financière (FESF), conséquence de sa décision de placer sous surveillance les principaux pays de l'Union monétaire.
La décision de S&P concernant le FESF interviendra dans les trois mois "et si possible avant", indique l'agence de notation, qui entend d'abord finir son évaluation des pays apportant leurs garanties au FESF.
Le FESF est un instrument financier qui lève de l'argent sur les marchés avec une garantie apportée par les Etats de la zone euro, proportionnellement à leur participation dans le capital de la Banque centrale européenne (BCE).
Il bénéficie actuellement d'une note triple A qui lui permet théoriquement d'emprunter à des taux avantageux sur les marchés. L'argent qu'il lève est ensuite reversé à des pays en difficulté (Portugal, Irlande) à des taux moindres que ceux qu'ils devraient payer sur les marchés.
Mais le FESF a été récemment rattrapé par la crise de la dette et a dû payer des taux d'intérêt élevés lors de sa dernière émission de dette en novembre.
Il avait alors réussi à lever trois milliards d'euros d'obligations à dix ans, mais les acheteurs ne s'étaient pas bousculés, et les taux étaient ressortis en nette hausse par rapport à ses précédentes émissions.
http://www.boursorama.com/actualites/standard-and-poor-s-place-sous-surveillance-negative-le-fonds-de-secours-europeen-1873d1d1f8a2fd5c31c7d2eff741ac92