Par Jean Christophe Bataille







Un billet rapide pour donner mon avis sur un article publié sur Tropical : Un siècle d'évolution du ratio dow jones / PIB. La considération historique du ratio Dow Jones sur PIB a-t-elle un sens dans l'économie mondialisée d'aujourd'hui ? Le PIB est par définition la valeur totale de la production interne de biens et services dans un pays donné au cours d'une année donnée par les agents résidant à l’intérieur du territoire national. La mondialisation a transféré la plus grande partie de l'appareil de production américain chez les émergents et les profits des entreprises américaines sont réalisés pour une bonne partie à l'extérieur souvent en joint-venture avec des sociétés étrangères et ne sont pas comptabilisés dans le PIB. Le volume des biens et des services réalisés par les très grosses sociétés du Dow est donc différent, bien supérieur à sa participation au PIB US. Cette indicateur n'a tout simplement aucune valeur aujourd'hui. Un matching avec le PNB aurait déjà été plus pertinent quoiqu'inexact du fait, entre autres, des nombreux outils de défiscalisation dont disposent les grosses entreprises comme les prix de transfert vers les paradis fiscaux. Je ne dis pas que les valeurs du Dow ne baisseront pas en dollar constant. Je le pense au contraire, mais elles ne seront certainement pas divisées par 4 et encore moins en nominal du fait de la stagflation à venir.