17 décembre 2009
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08:00
Par Jean Christophe Bataille
On a beaucoup parlé de déflation ces deux dernières années dans les milieux alternatifs de l'Internet. Si la tendance à l'appréciation temporaire des monnaies liée au deleveraging a été réelle, celle-ci sera de courte durée. Nos monnaies papiers n'ont cessé de se dévaloriser depuis 50 ans.
Intéressons nous à l'évolution des prix depuis le début du siècle dernier et étudions le graphique suivant :
Que constatons-nous ?
1. Il n'y a eu aucun épisode déflationniste depuis les années 50 mis à part celui que, selon les sources officielles, nous serions en train de vivre.
2. En 2008-2009, l'indice des prix n'a pratiquement pas baissé par rapport à ce qui a été observé lors des véritables déflations de 1870 à 1950.
3. Si on utlise la méthode de calcul de l'indice des prix en vigueur avant les années 82 (courbe grise), il n'y a pas eu de déflation en 2008-2009 mais une simple désinflation.
La conclusion est évidente. Nous vivons depuis 50 ans dans un monde profondément inflationniste. L'abandon des réserves pleines pour les réserves fractionnaires n'a fait qu'accentuer le phénomène. Chacun d'entre nous a été surpris de la hausse des prix consécutifs à l'avènement de l'euro sur un bon nombre de produits de consommation de base alors que les chiffres officiels de l'indice des prix annoncaient un taux d'inflation annuel autour de 2%. Cette divergence tient au fait qu'en fonction de la pondération des différents éléments composant l'indice des prix, on peut tout dire et son contraire.
Si nous considérons l'évolution intuitive des prix en Europe. Avons nous le sentiment que les produits de consommation courante sont moins chers qu'hier ? Non. Tout au plus observe-t-on un arret de la hausse des prix.
Observons les prix du pétrole depuis 2000 en or, en euros et en dollars :
Si on prend le métal comme référence de la stabilité des prix, il apparait là encore très clairement que le dollar et l'euro se déprécient beaucoup plus par rapport à l'or que ne le montrent les indices des prix officiels A l'évidence, la pente moyenne calculée du dollar par rapport à celle de l'or est bien supérieure à 2%.
Nous vivons donc dans un monde profondément inflationniste. La raréfaction des ressources énergétiques non renouvelables, l'accès au developpement des pays émergents et l'accentuation de l'excès de production monétaire initiée pour contrer les effets du désendettement en cours sont amenées à aggraver considérablement cette tendance. Une fois les effets de la désinflation actuelle effacés, nous assisterons à une montée des prix puis des salaires qui va laminer les avoirs de tous les créanciers à taux fixe et à une stagnation de la croissance qui dévalorisera les actifs en monnaie constante.
Le blog Futures est stagflationniste. Nous pensons que toute stratégie patrimoniale déflationniste est condamnée à l'échec à moyen terme. Les conditions monétaires du début du XXeme siècle n'existent plus. Renforcer or, pétrole et certaines matières premières à la baisse dans les portefeuilles est devenu absolument fondamental.
Crédits : dshort.com - ShadowStats.com - Bloomberg
On a beaucoup parlé de déflation ces deux dernières années dans les milieux alternatifs de l'Internet. Si la tendance à l'appréciation temporaire des monnaies liée au deleveraging a été réelle, celle-ci sera de courte durée. Nos monnaies papiers n'ont cessé de se dévaloriser depuis 50 ans.
Intéressons nous à l'évolution des prix depuis le début du siècle dernier et étudions le graphique suivant :
Que constatons-nous ?
1. Il n'y a eu aucun épisode déflationniste depuis les années 50 mis à part celui que, selon les sources officielles, nous serions en train de vivre.
2. En 2008-2009, l'indice des prix n'a pratiquement pas baissé par rapport à ce qui a été observé lors des véritables déflations de 1870 à 1950.
3. Si on utlise la méthode de calcul de l'indice des prix en vigueur avant les années 82 (courbe grise), il n'y a pas eu de déflation en 2008-2009 mais une simple désinflation.
La conclusion est évidente. Nous vivons depuis 50 ans dans un monde profondément inflationniste. L'abandon des réserves pleines pour les réserves fractionnaires n'a fait qu'accentuer le phénomène. Chacun d'entre nous a été surpris de la hausse des prix consécutifs à l'avènement de l'euro sur un bon nombre de produits de consommation de base alors que les chiffres officiels de l'indice des prix annoncaient un taux d'inflation annuel autour de 2%. Cette divergence tient au fait qu'en fonction de la pondération des différents éléments composant l'indice des prix, on peut tout dire et son contraire.
Si nous considérons l'évolution intuitive des prix en Europe. Avons nous le sentiment que les produits de consommation courante sont moins chers qu'hier ? Non. Tout au plus observe-t-on un arret de la hausse des prix.
Observons les prix du pétrole depuis 2000 en or, en euros et en dollars :
Si on prend le métal comme référence de la stabilité des prix, il apparait là encore très clairement que le dollar et l'euro se déprécient beaucoup plus par rapport à l'or que ne le montrent les indices des prix officiels A l'évidence, la pente moyenne calculée du dollar par rapport à celle de l'or est bien supérieure à 2%.
Nous vivons donc dans un monde profondément inflationniste. La raréfaction des ressources énergétiques non renouvelables, l'accès au developpement des pays émergents et l'accentuation de l'excès de production monétaire initiée pour contrer les effets du désendettement en cours sont amenées à aggraver considérablement cette tendance. Une fois les effets de la désinflation actuelle effacés, nous assisterons à une montée des prix puis des salaires qui va laminer les avoirs de tous les créanciers à taux fixe et à une stagnation de la croissance qui dévalorisera les actifs en monnaie constante.
Le blog Futures est stagflationniste. Nous pensons que toute stratégie patrimoniale déflationniste est condamnée à l'échec à moyen terme. Les conditions monétaires du début du XXeme siècle n'existent plus. Renforcer or, pétrole et certaines matières premières à la baisse dans les portefeuilles est devenu absolument fondamental.
Crédits : dshort.com - ShadowStats.com - Bloomberg